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商业航天大事件及太空能源观点更新

　　1、SpaceX拟6月上市，估值约1.5万亿美元 赶上“行星连珠”与马斯克生日

　　3、国内首个商业航天共性试验平台官宣建设中，聚焦可重复使用火箭和新型空天产品研制

　　4、12亿元 ！“环天卫星星座建设项目招标 建设内容为研制发射22颗遥感微小卫星

　　太空算力新需求与能源价值：2026年商业航天发展出现重大变化，除传统通信、导航、遥感三类应用外，新增太空算力需求，这对能源系统提出更高要求。马斯克规划未来向太空发射100GW能源，对比2023年底国内数据中心装机容量16.8GW、北美18GW，规模将大幅提升。从通信卫星发展来看，能源系统是核心制约因素：国内通信卫星容量仅为Starlink一代的1/3，原因在于天线面积差距显著，国内通信卫星天线平米，而Starlink的Bluebird3为64平米，Block2更是超220平米，天线无法做大的关键在于能源系统发射功率不足。若未来太空算力场景落地，能源消耗将剧增，对电源系统要求进一步提高，涉及钙钛矿、砷化镓、硅等技术路线后续将展开讨论。总体而言，无论是当前通信天线向更高功率发展，还是未来太空算力推进，对能源系统的需求都持续提升。商业航天应用场景围绕两大指标演进：一是“比特”，即持续提升通信带宽；二是“瓦特”，即能源需求升级。低轨卫星互联网可视为地面ICT基础设施在天空的倒置，其中能源系统与电力设备、新能源设备关联紧密。

　　卫星发射市场扩容背景：全球可回收火箭技术持续突破，助力降低发射门槛，国内实现猎鹰9级别技术突破，美国SpaceX星舰即将进入V3试验阶段。火箭发射频次持续增长，工位数量提升且周转效率提高，推动卫星发射市场进入提速期。卫星规划方面，我国低轨卫星规划总量超28万颗，海外星链等项目带动全球市场规模扩容。从成本结构看，卫星平台与载荷成本占比约1:1，能源系统在卫星平台中价值占比相对较高。

　　·能源系统需求驱动因素：通信卫星与太空算力发展共同推高能源系统需求。通信卫星领域，海外手机直连技术已进入早期商用，STS的Bluebird卫星批量组网，星链部分V2.0 Mini卫星搭载相关载荷；国内千帆星座后续将转向手机直连、星上再生架构，这类发展趋势需提升星上波束数量与信号处理能力，进而推高供电及峰值功率需求。太空算力正从天枢地算向天枢天算演进，国内已在700-800公里轨道规划太空数据中心系统，海外相关规划更为激进，对持续稳定的高功率供电系统需求迫切。

　　·能源技术演进路径梳理：能源系统技术呈现三条演进路径：a.电池技术并行迭代，国内主流为多节砷化镓电池，面向低轨商业化部署，P型HDT硅基、钙钛矿与硅叠层等技术已进入测试验证阶段，具备高比功率、柔性兼容及潜在降本优势；b.太阳翼正面面积持续扩大，Starlink太阳翼从早期几十平米迭代至超200平米，直接推动单星功率上行，带动太阳翼价值量提升；c.柔性太阳翼成为低轨发射主流形态，其收纳比更高，收拢体积小，展开后有效发电面积大，适配多星、大正面需求，建议重点关注新型电池、柔性光伏等领域机会。

　　电源系统成本与技术路线对比：卫星电源系统基于平台和载荷1:1的成本结构，当前在卫星平台成本中占比接近30%，在卫星整体成本中占比约15%。随着太阳翼持续做大，平台成本占比或提升至7:3甚至8:2，契合算力卫星发展方向，目前国内国星宇航已与之江实验室合作论证算力星座。电池技术路线上，国内主流采用三阶砷化镓电池，成本约1000元/瓦，约为晶硅电池的10倍；马斯克因镓锗资源稀缺（中国占全球镓元素90%-95%、锗衬底60%）、成本星空综合集团高选择晶硅路线，Starlink V3卫星太阳电池阵面积达250多平米，采用18%效率的晶硅电池。晶硅电池虽存在太空衰减快、转化效率低、重量重的劣势，但硅资源储量大，适配SpaceX可回收火箭的低运力成本，能支撑其相关发射计划。中期来看，海外晶硅路线、国内砷化镓路线均有望向晶硅叠层钙钛矿、P型异质结叠层钙钛矿演进。

　　海外光伏产能规划及产业影响：SpaceX和特斯拉各自规划100GW光伏产能，其中SpaceX产能主要用于太空卫星电源及太空算力，特斯拉产能用于地面场景。目前两家企业正密集在国内调研光伏设备全产业链企业，涵盖硅料环节的双良星空综合集团节能，拉晶环节的晶盛机电、连城数控，电池环节SpaceX重点考察异质结设备企业麦为股份，特斯拉重点考察TOPCon电池设备企业捷佳伟创、拉普拉斯，组件环节双方均考察奥特维。此前受光伏行业过剩影响，国内光伏设备公司订单较高峰期下降至50%甚至10%-20%，而该产能规划将在当前全球五六百吉瓦的光伏装机基础上新增约20%的需求。2025年11月到期的中美光伏设备关税豁免已延长至2026年11月，在中美关系相对稳定的背景下，SpaceX和特斯拉急切推进订单落地，2026年拟先下达约10GW的全产业链订单，部分国内企业已获得SpaceX的相关订单。这将带动国内光伏设备企业订单率先落地，还将推动国内企业加快布局太空钙钛矿、晶硅叠层钙钛矿、P型异质结等技术并开展在轨验证。

　　柔性封装技术及相关机会：柔性封装技术可有效提升火箭装载量，对卫星发射至关重要。卫星光伏组件阵列与地面组件差异较大，当前存在薄基板、PI膜、玻璃盖板等方案，全柔性封装有望采用CPI膜上下封装的形式。国内已有瑞华泰、钧达股份合作的上亿光电及众多胶膜企业布局CPI膜层相关领域。太空算力发展打开了卫星电源系统对光伏的需求，火箭运力回收技术进步推动晶硅钙钛矿叠层、P型异质结叠层钙钛矿成为卫星电源的主要技术趋势，这将为国内从事晶硅设备（尤其是P型异质结设备）的企业，以及布局柔性封装的相关企业带来较多投资机会。