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【风口研报】产业与资本消息催化不断我国商业航天正处于关键增长期

　　A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.29%，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.70%。沪深京三市成交额超过2.7万亿，较上一交易日大幅缩量逾3000亿。行业板块多数收涨，

　　产业方面，18日晚间，北京穿越者载人航天科技有限公司宣布，公司自主研制的穿越者壹号（CYZ1）载人飞船试验舱，1月18日完成着陆缓冲系统的综合验证试验。这是我国商业航天领域首个载人飞船全尺寸试验舱着陆缓冲关键技术验证项目，此次成功标志着穿越者已成为全球第三家研发并验证了载人飞船着陆缓冲技术的企业。此外据中国商业火箭报道，1月16日下午，中国集团商业火箭有限公司抓总研制的长征十二号乙运载火箭（CZ-12B），在东风创新试验区中国商火研试发射工位顺利完成静态点火试验，试验取得圆满成功。

　　资本市场方面，证监会近日公开发行辅导公示系统显示，中科宇航于近日辅导工作完成。因此，中科宇航成为继蓝箭航天后，IPO走得最快的商业航天企业。而此前中国集团在京召开2026年度工作会议，将“全力突破重复使用火箭技术”列为年度核心任务，并同步部署载人登月、深空探测等重大工程；集团提出将大力发展商业航天等战略性新兴产业，优化产业布局。

　　华金证券表示，当前商业航天板块受政策支撑，且盈利出现改善趋势，与新能源行情可能较为类似。当前商业航天估值情绪偏高，但政策和产业趋势支撑未完，中短期仍可能震荡上行。西部证券指出，在技术路线确定且有成熟应用样板的背景下，中国可回收火箭商用只是时间问题。一旦火箭回收星空综合集团官网和复飞技术取得突破，中国商业航天将迎来高速增长。

　　当前商业航天板块受政策支撑，且盈利出现改善趋势，与行情可能较为类似。该机构进一步指出，一是当前商业航天受强政策支持，且内外产业趋势也在不断上行。二是当前商业航天板块盈利增速出现持续改善趋势。当前商业航天估值情绪偏高，但政策和产业趋势支撑未完，中短期仍可能震荡上行。

　　在技术路线确定且有成熟应用样板的背景下，中国可回收火箭商用只是时间问题。一旦火箭回收和复飞技术取得突破，中国商业航天将迎来高速增长。事实上，仅考虑国内两大星座未来每年约4000颗的更新需求，市场空间已较为可观。

　　当前我国商业航天处于关键增长期，产业链上下游需求将持续释放；无人机与新材料领域，中国兵器工业集团灵鹊150复合翼完成首飞，200公斤级载重与长航时性能适配多场景作业需求；中科院理化所团队在液态金属柔性电子制造领域取得进展，为航空航天智能系统提供新支撑。

　　商业航天产业当前的根本矛盾在于严重的“运力不足”，火箭发射能力已成为制约行业规模化发展的核心瓶颈：2025年，全球共进行323次轨道级火箭发射，其中美国火箭发射193次（SpaceX 165次），中国火箭发射92次（长征系列69次）；全球共部署4517颗卫星载荷，美国卫星部署3724颗，

　　中国卫星部署372颗；美国火箭商业化发射占比82%，火箭总运力约是中国10倍。因此，解决运力瓶颈是当下激活国内商业航天发展的关键，其中火箭供应链受益确定性较高。

　　政策支持、ITU强制要求及空天资源抢占驱动商业航天业务爆发。2025年作为“新质生产力”落地元年，随着国家航天局商业航天司的设立及科创板第五套标准的放宽，政策红利正加速转化为产业红利。ITU（国际电联）频轨资源“先到先得”规则及“里程碑”发射要求，为我国“国网”与“千帆”两大星座按下了加速键。